Händler-Illiquidität
Eine Händler-Illiquiditätsrisikoprämie an den Geldmärkten
Kurzbeschreibung
Sichere und liquide Vermögenswerte wie Staatsanleihen sind kein Bargeldersatz. Allerdings können Händlerbanken Staatsanleihen in eine geldähnliche Finanzanlage umwandeln, d.h. in ein mit Staatsanleihen besichertes Pensionsgeschäft. Das Verhältnis von Staatsanleihen, die von Händlerbanken als Repo-Sicherheiten verwendet werden können, zur Nachfrage nach geldähnlichen Finanzanlagen durch institutionelle Anleger ist ein statistisch und wirtschaftlich signifikanter Bestimmungsfaktor für die Spreads an den Geld- und Anleihemärkten, der über die herkömmlichen Bestimmungsfaktoren hinausgeht. Das Verhältnis erfasst eine Risikoprämie für die Illiquidität des Händlersystems, die auf die zeitlich schwankende Marktliquidität von Repo-Sicherheiten zurückzuführen ist.